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做期货必须考虑:风险、资金管理

发布日期:2019-09-08 20:30:31点击次 内容来源:http://www.qhhqfx.com

做期货必须考虑:风险、资金管理





定投是一种非常不错的思想,股神巴菲特也一直推荐投资者进行指数ETF定投,我个人也非常认可定投这种思想,不折腾!李笑来也写了一本《定投——大佬的自我修养》,在github开源分享,可能很多人不太喜欢李笑来这个人,但是不能因而废言,他是说不重要,他说的有没有道理更重要。


我个人非常认可定投的思想,但是落实到具体操作上面,还是有一定的难度。首先,你对“价值”的判断。如果你错误的估计了“价值”,在很高的位置定投,会很难受,这就像一个品种在高位出现back结构,然后保持back结构下跌,你不断的移仓换月,最终可能磨掉你的耐心。


其次,你的资金管理水平。很多事情看起来很美好,比如一项投资胜率99%,失败的概率是1%,你让100个人去参与这项投资,大家都会去,因为高胜率,这是我们通常理解的集合概率;但如果你一个人连续参与这个投资100次或者10000次甚至更多时,你必定亏损出局,这个概率是时间概率,也就是我们常说的久赌必输。因为100个投资者在1次交易的胜率,并不等于你连续100次或者10000次交易的胜率。


傅海棠也说过做概率交易,必死无疑,其实也是这个道理。这就是塔勒布所说的遍历性,当然遍历是随机过程中的一个概念,上学的时候这个没学好,都是英文各种复杂的数学公式,我个人粗浅的理解遍历性就是集合概率近似等于时间概率,这个时候我们才可以匹配一定的策略,不具备遍历性的话,持续按照某个集合概率去做,必定会亏损。


像我们说的海龟交易法则也存在这个问题,从集合概率来看,收益稳定又不错,但是存在一个爆仓点,触发了这个爆仓点,就没有机会去玩这个游戏了。如果没有遍历性,那么观测到的统计特性就不能应用于某一个 交易策略,如果应用的话,就会触发“爆仓”风险。换句话说,统计特性不可持续。


再次,你的耐心程度。每个人的性格不同,认知也不同,定投比较适合慢性子的人,对于性格比较急的人来说,定投可能与他们无缘,他们可能更喜欢在日内看着各种线和指标,演练他们高超的技术分析,然后各种吹嘘自己技术水平有多牛。所以,如果你没有耐心,在定投过程中面对其他机会的诱惑,面对浮亏的忍耐,都可能让你坚持不下去。


所以,定投的思想我认为是非常好的,但是操作上你需要注意几点,首先是在定投这个游戏中活下来,其次是通过定投赚大钱。为了在定投这个游戏中活下来,你需要对价值有一定的判断,需要有良好的资金管理,最重要的是,你还需要有非常好的耐心。

关于期权定投策略



我们先来解读一下这个期权定投策略,以1手50ETF期权为例,它的操作思路是这样的:


上市当天买入当月实值2档的看涨期权,持有到期然后卖出,再买入下月实值2档看涨期权,按照这样的规则滚动操作。

购买期权后剩余的资金进行货币、债券、套利等固收或类固收投资。


我个人对这个策略的理解是这样的,策略制定者认为50etf估值偏低,对50etf的态度是看涨的,所以打算长期持有的。但并不是直接买入50etf现货,而是选择定投50etf看涨期权。期权选择的不是平值期权,也不是实值1档的期权,而是实值2档,为什么选择实值2档呢?


我个人的理解是,可能为了更好的降低时间价值耗损的影响,同时期权价格又不是太贵。另外,他的策略中提到购买期权后剩余的资金进行货币、债券、套利等固收或类固收投资,也是为了弥补时间价值耗损带来的不利影响。


当然,没有最完美的策略,理论上最完美的策略在操作上难度一般比较大。这个策略有几个点需要注意,一个是买入时的IV如果较高的话,可能导致定投成本增加;二是到期时记得移仓或行权,但这个策略只移仓不行权,否则就清零了,那就得不偿失了。


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