做农产品现货必须考虑：风险、资金管理

做农产品现货必须考虑：风险、资金管理

定投是一种非常不错的思想，股神巴菲特也一直推荐者进行指数ETF定投，我个人也非常认可定投这种思想，不折腾！李笑来也写了一本《定投——大佬的自我修养》，在github开源分享，可能很多人不太喜欢李笑来这个人，但是不能因而废言，他是说不重要，他说的有没有道理更重要。

我个人非常认可定投的思想，但是落实到具体操作上面，还是有一定的难度。首先，你对“价值”的判断。如果你错误的估计了“价值”，在很高的位置定投，会很难受，这就像一个品种在高位出现back结构，然后保持back结构下，你不断的移仓换月，更终可能磨掉你的耐心。

其次，你的资金管理水平。很多事情看起来很美好，比如一项胜率99%，失败的概率是1%，你让100个人去参与这项，大家都会去，因为高胜率，这是我们通常理解的集合概率；但如果你一个人连续参与这个100次或者10000次甚至更多时，你必定亏损出局，这个概率是时间概率，也就是我们常说的久赌必输。因为100个者在1次购销的胜率，并不等于你连续100次或者10000次购销的胜率。

傅海棠也说过做概率购销，必死无疑，其实也是这个道理。这就是塔勒布所说的遍历性，当然遍历是随机过程中的一个概念，上学的时候这个没学好，都是英文各种复杂的数学公式，我个人粗浅的理解遍历性就是集合概率近似等于时间概率，这个时候我们才可以匹配一定的策略，不具备遍历性的话，持续按照某个集合概率去做，必定会亏损。

像我们说的海龟购销法则也存在这个问题，从集合概率来看，收益稳定又不错，但是存在一个爆仓点，触发了这个爆仓点，就没有机会去玩这个游戏了。如果没有遍历性，那么观测到的统计特性就不能应用于某一个 购销策略，如果应用的话，就会触发“爆仓”风险。换句话说，统计特性不可持续。

再次，你的耐心程度。每个人的性格不同，认知也不同，定投比较适合慢性子的人，对于性格比较急的人来说，定投可能与他们无缘，他们可能更喜欢在日内看着各种线和指标，演练他们高超的技术，然后各种吹嘘自己技术水平有多牛。所以，如果你没有耐心，在定投过程中面对其他机会的诱惑，面对浮亏的忍耐，都可能让你坚持不下去。

所以，定投的思想我认为是非常好的，但是操作上你需要注意几点，首先是在定投这个游戏中活下来，其次是通过定投大Q。为了在定投这个游戏中活下来，你需要对价值有一定的判断，需要有良好的资金管理，更重要的是，你还需要有非常好的耐心。

关于期权定投策略

我们先来解读一下这个期权定投策略，以1手50ETF期权为例，它的操作思路是这样的：

上市当天买入当月实值2档的看期权，持有到期然后卖出，再买入下月实值2档看期权，按照这样的规则滚动操作。

购买期权后剩余的资金进行货币、债券、套利等固收或类固收。

我个人对这个策略的理解是这样的，策略制定者认为50etf估值偏低，对50etf的态度是看的，所以打算长期持有的。但并不是直接买入50etf现货，而是选择定投50etf看期权。期权选择的不是平值期权，也不是实值1档的期权，而是实值2档，为什么选择实值2档呢？

我个人的理解是，可能为了更好的降低时间价值耗损的影响，同时期权价格又不是太贵。另外，他的策略中提到购买期权后剩余的资金进行货币、债券、套利等固收或类固收，也是为了弥补时间价值耗损带来的不利影响。

当然，没有更完美的策略，理论上更完美的策略在操作上难度一般比较大。这个策略有几个点需要注意，一个是买入时的IV如果较高的话，可能导致定投成本增加；二是到期时记得移仓或行权，但这个策略只移仓不行权，否则就清零了，那就得不偿失了。